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中民投研报：疫后投资机会在哪里？

中民投资本运营中心团队

　　近期，中民投集团资本运营中心团队发布专题报告《疫后投资机会分析报告》（“报告”），对于此次新冠肺炎疫情对经济的冲击进行了全面梳理，并指出多个疫后值得重点关注的行业。

　　新冠疫情冲击了全国大多数行业的运营和发展。投资方面，很多投资机构投资节奏被打乱，投资数量锐减，投资业务几乎处于半休眠状态。清科私募通数据显示，1月发生投资案例同比下降80.2%。

　　危机意味着新机遇的存在，在疫情之下，哪些领域成为了新“风口”？春节疫情期间，中民投集团资本运营中心团队抢抓研究分析的黄金窗口期，展开疫后投资机会的研究，并于近期形成《疫后投资机会分析报告》。

　　此次《报告》中，资本运营中心团队全面梳理了新冠疫情对经济的冲击，并指出多个疫后值得重点关注的行业。《报告》特别对中民投旗下的新能源、物业、养老、生命科学等板块进行深入研究，并给出了相应的决策建议。

　　《报告》全文15000字，以下摘自《报告》中的主要洞察：

　　1 疫情对于经济的影响

　　全球经济仍然处于一个复苏阶段，但贸易保护主义、民粹主义等社会问题，加之新冠疫情在全球的扩散已经越发频繁地冲击脆弱的复苏。

　　相较SARS，新冠肺炎疫情扩散范围更广，冲击的产业占国民经济比重更高，对政府财政收入的负面影响更大。此外，由于新冠肺炎疫情爆发正处在我国经济下行阶段，经济承受疫情冲击的能力较SARS时期大幅度下滑。

　　2 疫情对于行业的影响

　　预计疫情短期内会对诸多行业影响巨大，但对于大部分行业的中长期影响有限，不会从根本上改变这些行业的增长逻辑。

　　本次疫情对于消费行业影响最为直接和严重；对于生产制造业的影响相对有限；生命科学和医疗服务行业及科技行业则因为此次疫情迎来逆势增长。而金融行业，展望2020年，中长期低成本资金将陆续入市，托底经济企稳并为资本市场发展注入更多流动性。

　　3 疫后重点关注行业

　　高新技术产业，产业升级、科技创新是中国应对日趋激烈的国际竞争，避免“中等收入陷阱”的“华山一条路”。2019年12月召开的中央经济工作会议多次提及“创新驱动”。从近年来的产业增速来看，高新技术产业已进入上升周期，其细分领域中的5G相关行业、半导体、VR/AR等仍是2020年的一条投资主线。

　　以半导体行业为例，短期内，新冠疫情导致该行业出现了复工率低、工作时间与效率不足、原材料供应吃紧等问题。但对中国半导体产业来说，从去年开始，在华为等科技企业供应链本土化的带动下，半导体处在内需拉动的新阶段，加之基数较低，今年相信仍能保持两位数的增长。从长期来看，受5G和人工智能 (AI)的拉动，半导体和集成电路产业势必快速发展。我们认为，虽然新冠疫情对半导体和集成电路造成了一定的影响，但长期向好的趋势不会从根本上改变。相反，受新冠疫情的刺激，互联网医疗、服务器、互联网教育、无人机、AR/VR及智慧城市等产业爆发性的增长也无疑会为半导体和集成电路带来诸多的发展机遇。

　　消费升级领域，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率达到近60%，消费在中国经济发展中发挥了基础性作用，是中国经济增长的第一拉动力；2020年，随着居民消费结构的不断升级，消费领域继续扩大。

由于消费者的偏好多元化，需求个性化，消费升级类行业的未来特征不是寡头垄断的“马太效应”，而是“百花齐放”，这与制造业形成了鲜明对比。在疫后经济运行趋于平稳，发展质量稳步提升的环境下，建议关注消费需求的结构性优化升级，重点关注消费升级领域的细分行业。

　　快递物流行业，2020年产业发展重点在于改善物流运输结构、开拓物流服务市场、提升物流效率和创新能力。在近期安全隔离成为首要防控手段的形势下，生活所需物资大都靠物流传递，从今年春节期间（1月24日至29日）的数据来看，全国邮政业揽收包裹8125万件，和去年春节（2月4日至9日）同期相比增长76.6%，投递包裹7817万件，同比增长110.3%。

　　同时，疫情的发展在很大程度上改变了人们的生活方式和行为方式，无接触式传递受到前所未有的欢迎，智能化、无人化设备和需求将获得更多发展空间。可关注该行业上下游产业投资机会，如无人机等。